一、恒瑞医药 × BMS 百时美施贵宝｜最高潜在交易总额 152 亿美元

5 月 12 日，恒瑞医药正式官宣与全球头部药企百时美施贵宝（BMS）达成全方位全球战略合作。本次合作共同推进 13 款自研管线项目，全部聚焦肿瘤、自身免疫、血液病三大高价值赛道，且所有资产均处于临床前早期研发阶段，覆盖 ADC、双特异性抗体、差异化靶向小分子三大全球前沿热门技术方向。双方设计分层式商业合作架构，包含高额首付款、多阶段临床 / 上市里程碑付款，外加产品上市后阶梯式销售分成，全部款项叠加总潜在对价高达 152 亿美元，一举刷新国内药企单一企业早期管线对外授权的交易纪录。本次合作中，BMS 拿下全部项目除大中华区以外的全球开发与商业化权益，恒瑞完整保留国内市场全部收益，实现本土市场自主掌控 + 海外研发收益双重变现。

二、信达生物 × 辉瑞｜最高潜在交易总额 105 亿美元

5月29日，距离恒瑞签约仅间隔 17 天，信达生物同步披露与辉瑞达成重磅全球创新管线合作。本次合作共计 12 个创新研发项目，其中 8 个为信达自主研发的 ADC、多特异性抗体核心资产，剩余 4 个为双方联合共同孵化的全新差异化靶点，布局实体瘤、免疫治疗领域。合作采用 “共同开发 + 区域分授” 模式，海内外同步推进临床研发工作，信达牢牢守住大中华区所有开发、生产、销售核心权益，辉瑞拥有海外独家商业化权利。合作首付款达 6.5 亿美元，叠加临床推进、产品获批、市场销售等多层级里程碑收益，整体交易上限规模 105 亿美元，是国内 ADC 赛道迄今为止规模最大的海外授权合作。

三、海思科 × 礼来｜最高潜在交易总额 30.5 亿美元

与信达、辉瑞合作消息同日落地，海思科和礼来签订长期小分子创新靶点研发战略合作协议。依托海思科国内成熟、完备的小分子药物筛选与优化研发平台，双方将针对代谢、神经、肿瘤等多个重大疾病领域开展大量全新早期靶点开发工作。按照协议约定，礼来将获得所有合作分子在大中华区以外全球市场的独家开发与商业化权益，根据研发推进进度、临床成果与后期销售业绩兑现分层款项，整套合作最高对价可达 30.5 亿美元，代表跨国药企对国内小分子创新研发能力的高度认可。

三笔重磅交易累计潜在交易规模合计 287 亿美元，合作对手恰好覆盖 BMS、辉瑞、礼来全球 TOP3 跨国制药巨头，业务赛道同时囊括抗体偶联药物、多抗、创新小分子当下全球最受资本追捧的创新技术领域。据医药魔方统计，截至2026年5月14日，中国创新药对外授权交易的首付款和潜在总交易金额分别达到46亿美元和792亿美元，已达2025全年的66%和58%。

结语

2026年5月，17天、287亿美元，三笔百亿级交易并非偶然。它们清晰地昭示着一个趋势：中国创新药行业正站在一个历史性的转折点上，从全球创新药产业链的“跟随者”和“参与者”，开始迈向“定义者”与“引领者”。对全球医药产业而言，中国力量的深度融入，意味着创新成本的降低、研发效率的提升以及新药可及性的增强。这是一个多赢的局面。可以预见，中国创新药与全球产业体系的深度融合将成为不可逆转的时代潮流。我们有理由相信，287亿美元只是一个开始。未来，全球医药创新的版图上，中国药企将不再是配角，而是定义新规则、开辟新赛道的重要力量。中国创新药出海的黄金时代，已然开启。

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