2026 年 3 月，由中国医药企业管理协会投融资服务专委会发起、药渡咨询撰写，联合财数科技、国投招商、三生制药等机构共同发布的《2025 年中国生物医药投融资蓝皮书》正式面世。

这份全景式复盘 2025 年行业资本动向的权威报告显示，在政策红利、技术迭代与全球整合的三重驱动下，中国生物医药投融资市场彻底走出调整期，呈现总量回升、结构优化、创新聚焦、出海加速的鲜明特征，全年综合投融资规模达946.70 亿元，产业迈入高质量发展新阶段。

一、市场全景：一二级市场双轮驱动，资本回暖

2025 年是中国生物医药投融资的转折之年，一级市场理性回归、二级市场强势反弹，形成 “双轮驱动、均衡发展” 的良性格局，彻底扭转此前市场冷热不均的局面。
（一）二级市场：IPO 回暖 + 再融资爆发

二级市场成为拉动行业回暖的核心引擎，全年 24 家生物医药企业完成境内外 IPO，总募资292.77 亿元，同比 +129%，一举扭转连续两年下滑态势。港交所凭借 18A 章规则优化（保密申请、快速审批）成为上市主阵地，20 家企业登陆港股、募资229.29 亿元 **，占比78.3%；恒瑞医药港股 IPO 募资89.01 亿元，成为全年最大规模案例。科创板坚持精品路线，3 家企业募资54.66 亿元，禾元生物、必贝特成为第五套标准重启后首批获批企业，彰显 A 股对未盈利创新药企的支持。
2025年中国生物医药企业上市数量及融资情况（亿元人民币）：

再融资市场表现更为亮眼，全年 29 项再融资落地，募资330.39 亿元，较 2024 年的 42.37 亿元实现数倍增长。药明康德以69.26 亿元领跑，硕迪生物、百利天恒等募资均超 30 亿元，资金主要投向核心管线、技术平台与全球化布局，体现资本对企业长期创新的坚定支持。
2024年和2025年再融资情况对比：

（二）一级市场：理性回暖，价值聚焦成主流

一级市场呈现 “企业数量上升、资金集中度提高” 的特征，全年343 家企业获融资，171 家披露融资额总计323.54 亿元。与 2024 年相比，未披露融资金额的企业占比从 22% 升至 50%，大量中小企业完成融资但未公开，实际市场活跃度显著提升。
2024及2025年中国生物医药企业一级市场情况对比：

资本逻辑从 “广撒钱” 转向 “精准投”，研发企业融资占比超83.68%，轮次集中于 A/B/C 轮，AI + 研发平台、前沿技术企业成资本宠儿。行业已告别 “唯赛道论”，硬核技术、临床数据、商业化潜力成为核心筛选标准，优质项目获资本争抢，同质化项目持续遇冷。

二、创新成核心标尺，多元布局协同增长

2025 年投融资市场最大变化，是从 “跟风扎堆” 转向差异化深耕，围绕临床未满足需求，形成 “传统赛道优化、新兴赛道崛起、靶点多元创新” 的格局。
（一）治疗领域：肿瘤领衔，自免、代谢成新蓝海

肿瘤领域：仍为投融资核心，一级市场融资141.24 亿元，占比43.6%，ADC、双抗、CAR-T 等前沿疗法成布局重点，映恩生物、科伦博泰等凭差异化管线获大额融资。

免疫系统疾病：全年融资95.50 亿元，同比增加 315.22%，成为最大黑马，类风湿关节炎、特应性皮炎等需求爆发，小路生物、荃信生物等成领域标杆。

内分泌代谢疾病：融资48.40 亿元，同比增加 29.20%，减重药商业化带动肥胖、NASH、糖尿病成热点，联邦制药 UBT251 以20 亿美元 License-Out 交易彰显全球竞争力。

其他领域：神经系统（34.26 亿元）、心脑血管（24.35 亿元）融资显著增长，罕见病、传染病等细分领域获资本关注，赛道多元化特征愈发明显。

（二）靶点布局：成熟优化 + 新兴探索，原始创新提速

靶点选择形成 “成熟靶点做优化、新兴靶点找突破” 的清晰逻辑。MET、PD-1、VEGF 等成熟靶点仍受青睐，但企业通过双抗、ADC 等技术实现差异化创新，规避同质化竞争。
新兴靶点探索力度持续加大，全年新增100 个新靶点进入投融资视野，中国科学家在 GPT1、Listerin 等靶点发现中贡献突出。截至 2026 年 2 月，国内 FIC（全球首创）在研管线达920 个，稳居全球第二，为原始创新突破奠定基础。
技术平台创新成底层支撑，AI 制药、核酸药物、细胞与基因治疗融资活跃。英矽智能登陆港股募资20.49 亿元，晶泰科技 AI 药物发现平台以59.9 亿美元License-Out 刷新纪录，印证国内技术平台的全球竞争力。

三、出海与退出：模式全面升级，产业价值闭环

2025 年中国生物医药全球化进程实现质变，出海从单一授权向多元协同升级，退出渠道从 IPO 核心向多元化格局转变，资本循环效率大幅提升。
（一）出海模式：License-Out 破千亿，New-Co 成主流

全年 License-Out 交易158 笔，总金额1459 亿美元（首次破千亿），首付款75 亿美元，同比 增加58.7%，创近十年新高。单笔超 100 亿美元项目3 笔 、超 10 亿美元45 笔，中国药企从 “资产出售” 转向全球创新价值链核心参与者。
2020-2025年中国医药License-Out交易数量及金额情况：

注：数据来源于CPEA《2025年中国生物医药投融资蓝皮书》
技术平台出海：启德医药以130 亿美元授权 FGFR3 ADC 及 21 个靶点平台，信达生物三款管线以114 亿美元授权武田，三生制药双抗以60.5 亿美元授权辉瑞，彰显底层技术全球溢价能力。
New-Co 模式落地：全年16 笔New-Co 交易，金额超163 亿美元，信达生物与武田成立合资公司、荣昌生物与 Vor Bio 深度绑定，实现 “风险共担、利益共享”，中国企业话语权显著提升。
自主出海突破：百济神州泽布替尼全球销售额39 亿美元，美国市场28 亿美元，成为首个真正实现全球商业化成功的国产创新药，验证 “中国创新、全球定价” 的可行性。
（二）退出渠道：IPO + 并购 + 授权
退出渠道全面贯通，形成 “IPO 为核心、并购为补充、授权许可为重要替代” 的格局。IPO 为早期投资者提供明确退出窗口，宝济医药、银诺医药等项目回报超3 倍。
产业并购活跃，中国生物制药68.22 亿元收购礼新医药、复星医药14.12 亿元收购绿谷医药，推动资源整合、行业集中度提升。授权许可与股权回购成灵活退出路径，台州博之锐、众生睿创等通过回购实现资本退出，License-Out 交易也为早期投资提供快速变现渠道。

四、中国生物医药投融资发展展望

2025 年生物医药投融资市场虽回暖，但行业高质量发展仍面临多重挑战：海外药企加码中国引发双重竞争，创新药研发高风险、部分早期项目估值虚高问题仍存；热门赛道同质化布局浪费研发资源，企业出海还需应对各国监管、专利及市场准入的差异壁垒。
在此背景下，《2025 年中国生物医药投融资蓝皮书》明确指出，未来中国生物医药行业将围绕创新、结构、全球化三大主线持续升级，并呈现三大核心趋势：
一是创新源头化。行业将彻底告别跟随式研发，转向以 FIC（全球首创）、BIC（同类最优）为核心的原始创新。资本将更加聚焦具备底层技术突破、临床价值突出、专利壁垒稳固的项目。蓝皮书预判，未来 5 年国内 FIC 在研管线数量有望突破 1500 个，中国生物医药将从 “模仿创新”“快速跟进” 向 “源头创新”“全球领跑” 加速跨越，基础研究与产业转化的深度融合将成为核心竞争力。
中国FIC药物在研数量：

二是赛道细分化。投融资结构将从过去集中于少数热门领域，转向更精准、更多元的细分布局。除肿瘤、免疫、代谢等传统优势领域外，罕见病、细胞与基因治疗、核酸药物、神经退行性疾病、衰老干预等前沿方向将持续成为资本重点布局方向。同时，随着健康需求不断升级，精准医疗、伴随诊断、消费医疗、医美生物科技等跨界融合赛道也将快速崛起，推动产业从 “大而全” 向 “专而精” 升级。
三是全球化深度化。中国生物医药企业将从单一的 “产品出海、License‑out 授权”，向研发全球化、生产全球化、商业化全球化全面转型。New‑Co、Co‑Co 等深度合作模式将成为主流，中国企业不再只是技术供给方，而是逐步参与全球研发决策、利益分配与规则制定。未来，具备全球资源整合、跨国临床开发、海外市场运营及国际知识产权布局能力的企业，将在新一轮竞争中占据主导地位。


总结：

2025 年生物医药投融资市场的回暖，是政策、资本与技术同频共振的必然结果，近千亿规模的资本活水，不仅为产业发展注入强劲动力，更印证了中国生物医药创新的硬实力与发展潜力。从一二级市场的双轮驱动，到创新赛道的差异化深耕，再到出海模式的全面升级，行业正以全新的姿态迈向高质量发展新阶段。

前路虽有挑战，但趋势已然明晰。未来，唯有坚守原始创新核心、深耕细分赛道价值、锻造全球化竞争能力，才能在产业浪潮中站稳脚跟。相信在多方合力下，中国生物医药产业将持续突破创新边界，加速融入全球创新价从 “中国创新” 走向 “全球引领”，为医药产业发展与人类健康事业贡献更多中国力量。

——北京植众德本知识产权代理有限公司—— 

本公司致力于为全球客户提供卓越、全方位的知识产权服务。自成立以来，我们已迅速发展成为一家在生物医药、医疗器械、高端制造、芯片半导体及人工智能等领域具有深厚实力的知识产权代理服务机构。我们的服务网络覆盖全国，并延伸至全球，为超过200家行业先进客户，提供高质量的知识产权支持。

【声明】

 植众德本通过其官方网站http://www.meritsip.com/提供更多相关信息。本文内容由植众德本小编从公开网络平台收集，版权归植众德本所有。未经植众德本授权，任何单位或个人不得转载本文内容。已获授权的，应在授权范围内使用，并注明来源。对于任何侵犯版权或信息错误的情况，植众德本将及时进行处理，并追究相关法律责任。授权相关事宜请联系：meritsip@meritsandtree.com。

获得更多行业信息和动态，和业界精英深入交流

欢迎扫码 · 联系我们